昨年まで１０年間にわたり世界１位を誇り、“世界的ヒット商品”という称賛を受けていたＫＯＳＰＩ２００オプションは、「あまりにも急速に拡大した」という過熱論が提起されてから規制が始まった。しかしこうした規制が株式市場の沈滞と重なり、市場を過度に委縮させるという指摘が出ている。差益取引規模を見れば、先月の取引量は２４９３万株で２０１１年８月（３億４１４０万株）に比べ９０％以上も急減した。東洋証券のイ・チュンホ研究員は「火が大きくなれば焚き木を取り出すか、空気調節をするべきだが、水をかけてしまった」と批判した。

派生市場の委縮は現物市場の委縮、さらに国内資本市場の発展を阻害する可能性がある。先物市場は現物市場の価格を先導し、現物市場の変動性をヘッジ（回避）する機能をする。ウリィ投資証券のチェ・チャンギュ研究員は「外国人が南北リスクがある韓国の株式を安心して買えるのは、先物市場を利用してヘッジができ、いつでも抜けることができるという自信があるため」とし「投機的取引をある程度認めなければ、現物市場の委縮というさらに悪い結果を招くだろう」と主張した。

政府の許認可障壁に新商品が阻まれているのがより大きな問題だ。現在、韓国市場で取引される場内派生商品は１５銘柄。シカゴ取引所（１２５８銘柄）や欧州取引所（２５４銘柄）とは比較にならない。昨年２月に韓国取引所は１９人の人材で研究センターをスタートさせたが、いかなる成果も出せていない。韓国取引所の関係者は「石油・船舶金融などの先物市場の導入が急がれるが、派生商品に対して公務員があまりにも否定的な見解を持っているため遅れている」と述べた。


世界１位だった韓国の派生商品市場が１１位に…なぜ？（１）