◇収益性が二分した株価

業界状況の好調にともなう実績改善にもかかわらず、今年の新日鉄株式住金は東京証券取引所で０．６７％の上昇に終わった。今年３３．３９％上がったポスコとは対照的だ。新日鉄株式住金は３１日２６２４．５円で取引を終えた。

新日鉄株式住金が力を発揮できない要因としては収益性不振がまず挙げられる。昨年営業損失を出した新日鉄株式住金は４－６月期の営業利益率が４．６％に過ぎず、競争会社のポスコ（６．１％）に遅れをとった。ポスコは昨年グローバル鉄鋼企業の中で最も高い１０．８％の営業利益率を記録した。

新日鉄株式住金の収益性の改善速度が遅いのは急成長中の自動車鋼板など高付加価値製品の生産比重が相対的に低いためと分析される。新日鉄株式住金の鉄鋼販売量全体で自動車鋼板が占める比重は１０％水準でポスコ（２５％）より低い。

最大顧客の１つである自動車会社との価格主導権の競争でも押されている。新日鉄株式住金はトヨタとの鉄鋼供給価格交渉の結果により、最近自動車鋼板の価格を引き下げた。これが悪材料として作用し、株価も調整された。

一方ポスコは、構造調整過程で付加価値の高い製品中心の生産・販売戦略を採択したことにより収益性と健全性が大きく改善された。ポスコの韓国内の系列会社は一時７１社まで増えていたが、２０１４年の権五俊（クォン・オジュン）会長就任以来、売却や合併などを経て今年３月末基準で３８社に整理された。

２０１４年末に８８．２％だった負債比率は今年４－６月期末基準で６９．６％に減った。２０１０年以降で最も低い比率だ。イ研究員は「ポスコは構造調整などを通して業界状況改善にともなう肯定的影響を十分に受けることができる土壌を作った」と話した。


韓経：ポスコｖｓ新日鉄住金、鉄鋼業界の状況回復も…株価に明暗（１）