先週韓国の証券市場では異例な現象が現れた。ドルに対するウォン相場が１２０８．１ウォンから１２３４．４ウォンに２％以上急落したのに外国人投資家が１週間に２０００億ウォンを超える買い越しを記録した。２２日も３００億ウォン台の買い越しとなった。

通常ウォンが下がれば外国人は売り優位を見せる。ドルをウォンに替えて韓国市場に投資するだけにウォンが下がれば投資分に対し為替差損が発生するためだ。

言い替えれば外国人が先週為替差損を甘受して韓国株を買ったという意味だ。このため外国人が今後韓国証券市場の見通しを悪くないとみているのではないかとの分析が出ている。

外国人は昨年上半期まで韓国株を多く買っていたが、下半期に世界経済が揺さぶられるとすぐに態度をがらりと変えた。昨年１２月と今年１月には月別の売り越し額が３兆ウォンを超え、売り攻勢が絶頂に達した。

だが１月末から雰囲気が少しずつ変わり始め、いつの間にか買い越しを記録する日が多くなった。１月２７日以降今月２２日まで１６取引日のうち外国人が買い優位を見せた日は半分を超える９日だった。

注目すべき点はやはり外国人が多く買い入れた銘柄と業種だ。傾向的な転換に言及するには早いが、ＫＯＳＰＩと外国人の需給の間には高い相関関係がある。証券市場反騰時に外国人が多く買った銘柄の上昇可能性が大きいという話だ。

ＩＢＫ投資証券によると１月２２日以降外国人が最も多く買い進めた銘柄はＬＧ化学で、買い越し額は１７６７億ウォンだった。この会社は昨年営業利益が前年比４０％近く増えた。２～３位のアモーレパシフィック（１４９１億ウォン）とＬＧ生活健康（１３１４億ウォン）も代表的な業績好転株だ。

ＬＧ電子（１０９４億ウォン）や韓国電力（９９４億ウォン）など下げ幅の大きい銘柄とウォン下落受恵銘柄も買い越し上位圏に入った。

業種別では２４１４億ウォンを買い越した化粧品・衣類業種が１位だった。韓国証券市場の銘柄が全般的に安い水準に入り込んだという点と、ウォン下落で輸出銘柄の見通しが明るくなった状態という点などを外国人が注目したとの分析が出ている。

金融監督院によると昨年１２月にそれぞれ１兆ウォンと８５００億ウォンの売り越しを記録したアジアと中東の投資家は１月の売り越し額がそれぞれ４５００億ウォンと５００億ウォンに大きく減った。

アラブ首長国連邦の投資家は１月に４０億ウォンの買い越しに転じた。昨年９月以降着実に韓国株を買っている米国投資家は１月も３２億ウォンを買い越した。

先物市場でも外国人は１月下旬から３万３０００契約以上の累積買い越しを見せている。通常先物取引は現物取引に先行する傾向を見せるためやはり今後の証券市場見通しに肯定的要因として作用できる。

ＩＢＫ投資証券のキム・ジョンヒョン研究員は、「最近の買い傾向は短期投資家ではなく韓国証券市場の見通しを明るいとみる長期投資を好む性向の外国人が主導するものである可能性が大きい」と話した。キム研究員は当分外国人の買い傾向が続くと予想した。

これに対し大信証券のイ・ギョンミン研究員は「対外変数が多少鎮まり外国人の売り規模が減っただけで買い傾向への本格転換ではない」と話した。