コスダックが昨年下半期に長い調整期を経て大型株に比べ低評価されたという点も魅力だ。最大の中小型株ファンドである「ＫＢ中小フォーカス投資信託ファンド」が最近になり９カ月ぶりに販売を再開したのもこうした理由のためだ。ＫＢ資産運用ファンドマネジャーのチェ・ウンピル氏は、「昨年上半期に中小型株が上がり低評価された株式を探すのが容易でなく新規加入を中断したが再びメリットができた」と話した。

「年初効果」も作用したという分析だ。新栄証券のハン・ジュソン研究員は、「年初には小型株が大型株より良い成果を出す傾向がある。ウインドードレッシング（機関投資家が収益率管理のため保有銘柄を集中的に買う現象）と配当投資のため大型株に集まっていた資金が再び中小型株に戻る過程を経るため」と分析した。

しかし中小型株がずっと信頼できるのかに対しては慎重論が多い。すでにコスダックが昨年平均水準の５３０まで上がってきた上にこれといった成長動力がないためだ。キウム証券のキム・ビョンギ研究員は、「昨年上半期にコスダック上昇を導いたテーマはスマートフォン市場に対する期待だったが今年は大きな好材料が見られない」と話した。ＫＴＢ投資証券のキム・ユンソ研究員は「これまで弱まっていた大型株が反騰すれば中小型株は３～４月ごろに調整を経るとみられる」と予想した。

結局「泥の中の真珠」を見つけることがカギだ。中小型株に分類される銘柄はＫＯＳＰＩ小型株とコスダックを合わせ１５００個程度だ。イ・フン研究委員は「最近上がった銘柄を見れば景気の影響をあまり受けない製薬・バイオ・ヘルスケア業種に限定されている。指数について行くよりは着実に利益を出す企業を発掘して投資するのが良い」と話している。


ボックス圏で推移するＫＯＳＰＩ、中小型株は好調＝韓国（１）