トランプ米大統領の関税による威嚇にも、韓国総合株価指数（KOSPI）が過去初めて終値基準で5000ポイントを超えた。韓国取引所によると、27日のKOSPIは前営業日比2．73％上がった5084．85で取引を終えた。この日のKOSPIは前日に記録した取引時間中の過去最高値5023．76もともに更新した。寄り付き直前にトランプ大統領の相互関税引き上げが伝えられ、取引開始直後には4890ポイントまで値を下げたが「KOSPI5000」の勢いを防ぐことはできなかった。

市場はトランプ大統領の発言を特有の虚勢と解釈した。株価が下落すると投資家は安値買いの機会に活用した。韓国投資証券のキム・チャンホ研究員は「関税問題にともなう株価調整は短期にとどまる可能性が大きい。比率拡大の機会に活用する必要がある」と助言した。

この日も証券市場の上昇エンジンは「半導体ツートップ」だった。SKハイニックスは大型受注好材料が後押しし8．7％上がった80万ウォンで取引を終えた。サムスン電子も4．87％上がった15万9500ウォンまで上がり16万ウォンを目前にした。新韓投資証券によるとこの日の上昇分のうち両社の寄与度は75％を超える。

この日サムスン証券はサムスン電子の目標株価を20万ウォン、SKハイニックスは95万ウォンに上げた。サムスン証券のイ・ジョンウク氏は「上半期にはDRAM価格上昇が、下半期には利益持続性が株価上昇の原動力」と説明した。ただ関税引き上げの不確実性で現代自動車は前日比0．81％、起亜は1．1％下落した。KOSDAQはこの日前日比1．71％上がった1082．59で取引を終え2004年以来の高値水準を記録した。

◇為替相場の変数は変わらず…証券街「レベルアップの局面」

この日基準で今年のKOSPI上昇率は20．7％で主要20カ国（G20）のうち圧倒的1位だ。市場の関心はKOSPI5000ポイント台に定着するかどうかだ。上昇の疲労感を警戒する声が出ているが、証券街では今回の上昇を過熱ではないレベルアップの局面と評価する。ハイテク株が振るわなくても自動車、造船、防衛産業など業種別に循環買いが現れる資金の流れも肯定的だ。今年KOSPI見通しの上段を6000ポイントに高めたキウム証券は、「半導体中心の業績見通し引き上げ、（業績と比べ）低い株価評価、友好的な外国人投資家需給などが追加上昇を牽引するだろう」と予想した。BNK投資証券のキム・ソンノ研究員は「市中流動性が過去最高水準であるだけに循環買いの可能性を残しておくことができる」と予想した。

ただ変数も少なくない。まずは米国発の不確実性だ。トランプ大統領の関税圧迫が相変わらずである上に、これをめぐる米裁判所の司法的判断が残っている。米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ速度が遅れる場合、世界的に流動性の流れが変わる恐れもある。ニューヨーク証券市場を牽引する人工知能（AI）企業の収益性に対する懸念も相変わらずだ。

1400ウォン台中後半にとどまっている為替相場も主要変数だ。ウォン相場が1500ウォンを超える場合、ドル建て負債が多い企業の資金負担が大きくなる。外国人資金離脱の可能性も議論される。

一方、サムスン資産運用によると、KOSDAQ150指数の1日の騰落幅を2倍で追従するETF「KODEX KOSDAQ150レバレッジ」に前日2749億ウォンの個人買い越し資金が集まった。過去最大規模だ。いまからでも急騰に乗り遅れまいと投資家が集まったと分析される。実際にレバレッジETF取引に向けては金融投資協会のオンライン教育を履修しなければならないが、前日には個人投資家が集まりサイトが一時的にダウンする現象まで現れた。