２００７年１０月に現代重工業（現ＨＤ現代重工業）の株価が５５万ウォンを超えた。ＫＯＳＰＩ時価総額順位は３位。当時現代重工業より時価総額が大きい企業はサムスン電子とポスコだけだった。しかし今月３日のＨＤ現代重工業の終値は１２万２７００ウォン。２００７年１０月から４分の１以上落ち込んだ状態だ。ＫＯＳＰＩ時価総額順位は３７位に落ちた。韓国を代表する輸出のドル箱業種で好況に沸いた造船業は２００８年の世界的金融危機を基点に長期不況に苦しみ、その結果が株価にそのまま反映されたのだ。しかし最近は反転の兆しが見える。

造船業の株価はこれまで時々沸き上がることがあったが長く右肩下がりを抜け出すことができなかった。２０２１年を基点に業況が多少回復してからも半導体や二次電池・バイオに押され舞台の主人公として注目されることはなかった。ここに「斜陽産業」のイメージまでかぶせられ過去のような株価上昇傾向はこれ以上不可能に見えた。

だが最近になり造船業に対する市場の評価は変わる様相だ。いくつかの肯定的なシグナルが現れているからだ。船舶の価格の流れを見せる指数が代表的だ。好況の頂点だった２００７年末水準に駆け上がる雰囲気だ。船舶受注と輸出成績も良好だ。ここに円相場、米中紛争のような外部変数も造船業に友好的に作用するだろうという見通しが出ている。

果たして苛酷で長かった「造船業の冬」が本当に終わったのだろうか。造船業に久しぶりに吹いた薫風がどれだけ続くか調べてみた。現在の造船業況と今後の収益性を計れる代表的な指標が「新造船価指数」だ。１９８８年の世界の船舶建造価格を１００として指数化した。数字が大きければ船舶建造価格が上がったことを意味する。

英国の造船海運市況専門機関であるクラークソンが集計した新造船価指数は２０２２年１１月から先月まで１年５カ月にわたり上昇し、今年に入り１８０を超えた。この指数が１８０以上に動いたのは２００７年１１月から２００８年８月まで続いた１０カ月間が最後だ。２００８年８月に記録した過去最高１９１．５を見据える態勢だ。船舶建造価格が上がれば自然に船を作る造船企業の収益性の助けになる。

１．長期不況に株価４分の１…好材料重なり業績反騰の兆し

これに対し今年主要造船企業は昨年より良好な業績を収められるだろうというのが市場の予想だ。ＨＤ韓国造船海洋の場合、２０２２年に３５５６億ウォンの営業損失を記録し昨年は２８２３億ウォンの黒字に転換したが、今年は９４００億ウォン水準に営業利益が増えるだろうというのが市場のコンセンサス（市場平均見通し）だ。ＨＤ現代重工業は１７８６億ウォンから５０００億ウォン、サムスン重工業は２３３３億ウォンから４２７９億ウォンと今年も営業利益増加が予想される。昨年１９６５億ウォンの営業損失を記録したハンファオーシャンは今年２０００億ウォンほどの黒字を見るだろうと市場は予想している。

今年韓国の造船企業の受注状況も順調だ。産業通商資源部によると１－３月期の韓国の船舶受注額は１３６億ドルと集計された。昨年の年間受注額２９９億ドルの４５．５％を今年は３カ月で達成したのだ。四半期基準の船舶受注額は２０２１年１０－１２月期以降で初めて中国を抜き韓国造船業が１位を記録した。業績が良好な中で未来の工事量もしっかり確保した形だ。教保（キョボ）証券のアン・ユドン研究員は「造船業の業績好調は下半期と来年以降まで続くかもしれない」と説明した。

２００７年の超好況期再演なるか…韓国造船業「スーパーサイクル」の証拠３つ（２）