グローバル投資資金が米国債、日本円、金など安全資産に間接投資する金融投資商品に流れ込んでいる。年初から証券市場の変動性が拡大すると、株式投資による損失を最小化しようとする投資家が関心を見せているというのが証券業界の説明だ。

◇米国債投資商品に集まる資金

米国債に投資する上場指数ファンド（ＥＴＦ）は最近グローバル市場で資金を集めている。米資産運用会社のブラックロックが米国債７～１０年物価格により収益率が決定されるよう設計した「ｉシェアーズ７－１０年物国債」には３日の１日だけで１６億７９００万ドル（約１８２１億４８００億円）が純流入した。

この日はアップルが２０１９年度１－３月期（２０１８年１０～１２月）の業績推定値を前日に大きく引き下げた影響でグローバル証券市場が一斉に調整を受けた日だ。満期２０年以上の米長期国債に投資する「ｉシェアーズ２０＋年国債」にもこの日１１億２１００万ドルが集まった。

この２つのＥＴＦはこの３カ月間（４日基準）にそれぞれ４．４４％と７．０９％の収益率を上げた。１０年満期米国債金利は昨年１１月８日の年３．２３８２％から４日には年２．６７％まで急落した（国債価格上昇）。

「ＴＩＧＥＲ米国債１０年先物」「ＫＯＤＥＸ米国債１０年先物」など韓国の証券市場に上場されたＥＴＦを通じても米国債に間接投資できる。昨年８月に上場した「ＴＩＧＥＲ米国債１０年先物」の１日平均取引代金は昨年１１月が３９８０万ウォン、１２月が５２２０万ウォン、今月が４日までで１億６１５０万ウォンと着実に増加している。このＥＴＦは４日１万３９０ウォンで取引を終え昨年９月から３．３８％上がった。

◇「円・金投資に注目」

円の価値が上がると収益率が高くなる商品も目を引く。円・ドル相場は昨年１１月１３日の１ドル＝１１３．９６円から３日に１０７．７５円と５．４５％下落した。「ＴＲＵＥ円先物ＥＴＮ」と「ＴＩＧＥＲ日本円先物ＥＴＦ」などが韓国証券市場で円に間接投資できる代表的商品だ。

追従指数騰落幅の２倍ほどで損益が決定されるレバレッジ商品もある。「ＴＩＧＥＲ日本円先物」と「ＴＩＧＥＲ日本円先物レバレッジ」はこの１カ月間に７．８９％と１５．９８％の収益を出した。

円高は当分続くだろうという見通しが多い。ＫＢ証券エコノミストのムン・ジョンヒ氏は「円・ドル相場は昨年３月に記録した直前底点１０４．７円が支持線になるものとみられる。市場不確実性が高まれば１００円台まで円高が進む可能性もある」と予想する。

金ＥＴＦの人気も高まっている。昨年１０－１２月期Ｓ＆Ｐ５００指数が約１７％下落する間にニューヨーク商品取引所（ＣＯＭＥＸ）で金価格は７％上昇した。米運用会社ステー　ストリートグローバルアドバイザースが運用する金ＥＴＦ「ＳＰＤＲグローバルシェアーズ」では先月２６日に６億４３００万ドルが入ってきた。１日純流入規模では２年来の最大だ。

韓国証券市場に上場された「ＫＯＤＥＸゴールド先物（Ｈ）ＥＴＦ」の１日平均取引代金は昨年１１月の６億５０４０万ウォンから１２月に９億７６５０万ウォン、今年に入って２２億５４００万ウォンに急増した。サムスン証券グローバル株式チームのキム・ドヒョン　首席研究委員は、「今年グローバル証券市場は悪材料が出るたびに衝撃を受ける流れが現れる可能性が高い。こうした時貴金属は損失を防げる良い代案だ」と話す。

「金融所得総合課税対象になる恐れのある高額資産家が債券、貴金属、通貨などに投資するＥＴＦ購入を希望する時には海外市場に上場されたＥＴＦ投資も考慮してみる必要がある」というのが専門家らの説明だ。国内市場に上場された債券、貴金属、通貨ＥＴＦに投資すれば差益が配当所得に分類され金融所得総合課税対象になる。

これに対し海外ＥＴＦの売買差益は総合所得に含まれない譲渡所得とされ、２２％の単一税率で課税される。譲渡所得は年間２５０万ウォンまで非課税となる。