米国の物価が予想より早く上昇し、米連邦準備制度理事会（FRB）が来月に政策金利を一気に0．5％引き上げる可能性が議論されている。国際原油価格が急落し物価負担を減らす要因ができたが、コア物価上昇がなかなか鈍化しないためだ。

米労働統計局によると、10月の消費者物価指数（CPI）は前月より0．4％上昇し市場予想値の0．3％を上回った。9月の0．6％より上昇幅は減ったが食品とエネルギーを除いたコアCPI上昇率は予想値の0．2％より高い0．3％を記録した。

FRBのクリストファー・ウォラー理事はCPI発表に先立ち「コア物価が0．3％以上上がれば12月の連邦公開市場委員会（FOMC）会議で0．5％の利上げを考慮できる」と明らかにした。シカゴ商品取引所（CME）のFEDウォッチによると、12月の0．5％の利上げの確率はCPI発表前には0％に近かったが発表後は15％前後まで上昇した。

これに対し米2年物国債利回りは1日に0．1844％急騰して年4．731％を記録した。2025年4月以降で最大の上昇幅だ。10年物利回りは取引時間中の5％を超えたが4．988％で引けた。

ただし市場では最近沈静傾向を見せる国際原油価格がインフレ圧力を減らす「救援投手」に浮上している。中東地域の軍事的緊張感が緩和され原油供給支障への懸念がやわらいだおかげだ。

ブレント原油価格は先週約16％急落したのに続き9日に5．85％、10日に1．17％下落し、1バレル＝91．49ドルまで値を下げた。ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）も10日に0．93％安の86．04ドルを記録した。8月31日以降で最も低い水準だ。米国の消費者の体感物価を計る基準となる全国平均ガソリン価格も7月から4カ月ぶりに4ドルを下回り1ガロン＝3．9788ドルに落ちた。

米証券会社スパルタン・キャピタルのチーフ・マーケット・エコノミスト、ピーター・カルディロ氏は「今後30～40日間低くなった原油価格が経済全般に反映され始めれば状況が変わるだろう。原油価格が現在の水準を維持するならば物価上昇率も鈍化し始めるだろう」と予想する。

韓国銀行の利上げの計算は複雑になった。韓国銀行は7月と8月の2回連続で基準金利を引き上げた後、10月は年3．0％で据え置いた。市場では26日金融通貨委員会で基準金利を3．25％に引き上げるという見通しが優勢だ。

しかし10日に公開された10月の金融通貨委員会議事録である委員は「2度の先制利上げの影響と高まる内外の不確実性を見守るのが望ましい」と明らかにした。韓国銀行としては金融市場不安と先行する利上げの波及効果も考慮しなければならない状況だ。