ドル高で７－９月期の韓国の対外支払い能力を意味する純対外金融資産が７８６０億ドルで過去最大を記録した。純対外金融資産が増えたのは主要国の中でも目立っているウォン相場下落のためだった。いわゆる「ドル高の逆説」だ。

韓国銀行が２３日に発表した「国際投資対照表」によると、９月末基準の純対外金融資産は７８６０億ドルで６月末より４１９億ドル増えた。対外金融資産を売ればドルを確保することができ、韓国政府と民間が保有する外貨防波堤がそれだけ厚くなったという意味だ。

純対外金融資産が増えたのは対外金融資産（内国人の海外投資）より対外金融負債（外国人の国内投資）減少幅が大きかった影響が大きい。９月末基準で対外金融資産は２兆８２９億ドルで６月末より４０６億ドル減った。同じ期間に対外金融負債は１兆２９６９億ドルで８２６億ドル減少した。

資産より負債減少幅が大きかったのは韓国の通貨と株価の下落幅が主要国でも大きいためだ。７－９月期の対ドルでウォン相場下落幅は９．９％で、ユーロの６．５％、人民元の５．９％、円の６．２％に比べて大きかった。

株式市場も同様だ。７－９月期に米ナスダック指数が４．１％、欧州ユーロストックス５０が４．０％など下落する時に韓国ＫＯＳＰＩは７．６％急落した。

対外金融資産のうちドル資産の割合は６０％水準だ。通貨価値変動要因がそれだけ少なくなる。これに対し対外金融負債はウォン下落と株価下落の影響をそのまま受ける。実際に対外金融負債減少を見ると価格下落による非取引要因で９２１億ドルが減った。

長期・短期対外債務も大幅に減った。韓国の９月末基準の対外債務は６月末より２３１億ドル減った６３９０億ドルとなった。減少幅では金融危機だった２００８年１０－１２月期の５０２億ドル以降で最も大きかった。１年以内に返さなければならないドル建て負債である短期対外債務は１７０９億ドルで６月末より１２９億ドル減った。短期対外債務減少幅は２０１１年７－９月期の１５８億ドル以降で最も大きい。長期対外債務も４６８０億ドルで前四半期より１０１億ドル減った。減少幅で見れば２０１６年１０－１２月期の１３８億ドル以降で最も大きい。

短期対外債務が大幅に減ったのは銀行などのドル借入が減った影響だ。預金取り扱い機関の借入金は７－９月期に１１４億ドルが減少した。

短期対外債務が大幅に減って韓国の対外支払い能力と対外債務健全性を示す指標は小幅に改善された。外貨準備高比の短期対外債務比率は４１％で前四半期より０．９ポイント下落した。昨年１０－１２月期から上昇が続いていたが１年で減少傾向に転じたのだ。

対外債務のうち短期対外債務の割合は２６．８％で６月末より１ポイント下落した。ただ短期対外債務比率は１０年平均の３３．８％より依然として高い。韓国銀行のユン・ボックン経済統計局チーム長は「最小限対外債務健全性の側面では４－６月期に比べ改善された。全般的な対外信用度の側面でもそれほど悪くない」と話した。

ただ短期対外債務比率が再び上昇する可能性もある。経常収支黒字規模が大幅に減るなどドルの供給が過去より不如意だからだ。その上政府が国民年金など公的機関投資家の為替ヘッジを拡大するのも短期対外債務を増やしかねない。国民年金などが為替ヘッジのために買ったドル先物為替を銀行が消化するために必要なドルを借入を通じて調達するためだ。企画財政部はこの日「公的機関投資家の為替ヘッジ比率拡大が短期借入急増につながらないよう国内の外貨流動性状況を綿密に点検する」と明らかにした。

漢陽（ハニャン）大学経済学部のハ・ジュンギョン教授は「通貨価値下落にともなう純資産増加を超え長期的に純対外金融資産増加が維持されるようにすることが重要だ」と話した。