７日午後、都市銀行外国為替ディーラーのＡさんは冷や汗が出た。１ドル＝１２１９ウォンで取引を始めたウォンが一時１２２８ウォンを超えて下落したためだ。４日の下落幅９．６０ウォンと合わせ２営業日で２２ウォン以上のウォン急落だ。Ａさんは「予想はしていたが驚いた」と話す。

ウクライナをめぐるロシアと米国の「チキンゲーム」に金融市場が揺らいでいる。投資心理が冷え込む中で時々刻々と変わる両国の衝突様相になすすべもなく振り回される姿だ。

この日の韓国総合株価指数（ＫＯＳＰＩ）は前営業日より２．２９％（６２．１２ポイント）安の２６５１．３１で取引を終えた。先月２８日から４営業日ぶりに２７００ポイントを割った。外国人投資家が１兆１８００億ウォン相当を売り越し、機関投資家も９６００億ウォン相当を売り越した。ＫＯＳＤＡＱは２．１６％下がった。日経平均が２．９４％安、中国上海指数が２．１７％安などアジアの証券市場も下落した。

外国為替市場も揺れ動いた。ソウル外国為替市場でウォン相場は１ドル＝１２２７．１０ウォンで、前営業日より１２．９０ウォンのウォン安ドル高となった。２０２０年５月２９日の１２３８．５０ウォンから１年９カ月来の安値水準だ。下げ幅は昨年６月１７日の１３．２０ウォン以来９カ月ぶりの大きさだった。

この日外為当局が「過度な不安心理がないかモニタリングしている」として口先介入に出たが流れは変わらなかった。投資家が韓国株を売りドルを買い入れた結果だ。主要６通貨と比べたドルの価値を現わすドルインデックスは２０２０年５月以来の高値水準となる９８．９まで上昇した。

新韓銀行エコノミストのペク・ソクヒョン氏は「投資家がドル買いに出ている。１ドル＝１２５０ウォンまでウォン安が進む可能性がある」と話した。金価格は安全資産需要が集まり２０２０年８月から１年半ぶりに１オンス当たり２０００ドルを超えた。

この日金融市場を揺るがした直接的原因は「オイルショック」だった。６日のウエスト・テキサス・インターミディエート（ＷＴＩ）とブレント原油は取引時間中に１バレル＝１３０ドルを超えた。いずれも２００８年７月以降で最高額だ。米国がロシア産石油輸入を禁止することを検討しているというニュースのためだ。原油価格急騰が場合によってはスタグフレーション（景気低迷＋物価上昇）につながりかねないという不安感が広がった。

ロシアの債務不履行（デフォルト）リスクも市場を押さえ付けた。西側が国際銀行間通信協会（ＳＷＩＦＴ）からロシアを締め出した上に、世界３大格付け会社がロシアの格付けを引き下げた影響だ。特にムーディーズは３日からの３日間でロシアの格付けを投資適格の「Ｂａａ３」から投資非適格の「Ｃａ」に１０段階降格した。Ｃａはデフォルト段階となる「Ｃ」の直前段階だ。

米投資銀行ＪＰモルガンは「経済制裁により資産の一部が凍結されたロシアが１６日に満期を迎える７億ドル相当の支払いをするのは厳しいだろう」と予想する。デフォルトが起きかねないということだ。

メリッツ証券リサーチセンター長のイ・ギョンス氏は「ウクライナの軍事的衝突懸念が株価に及ぼす影響力は減った。むしろ武力衝突よりロシアがデフォルトに陥れば世界金融市場にシステムリスクとして広がるのではないかとの懸念が市場に反映されている」と分析した。

証券業界では「指数の底を予測することはできない」という反応まで出ているほどだ。ウクライナ情勢がどのように推移するのか不確実性が大きいためだ。ＩＢＫ投資証券のチョン・ヨンテク首席研究委員は「ロシア制裁が続けば世界金融市場で資金逼迫や流動性危機を引き起こしかねない」と話す。

市場に立ち込める暗雲が深まり一寸先を予想しにくい状況だが、個人投資家は安値買いに出た。この日ＫＯＳＰＩ市場で個人投資家の買い越し規模は２兆１１０７億ウォンで、昨年８月１３日の２兆８０４０億ウォン以来の規模となった。大信証券のイ・ギョンミン投資戦略チーム長は「ＫＯＳＰＩが年初来安値の２５００ポイントを超える可能性が高い。まだ（株買いを）急ぐ時ではない」と話した。