金融市場も北朝鮮リスクの直撃弾を受けた所のひとつだ。２０００ポイント台を上回ったＫＯＳＰＩ指数が１９００ポイント台初めまで落ち込むなど特に株式市場が敏感に反応している。ウォンの価値が下がり韓国の信用リスク指数も上昇した。しかし専門家はまもなく消滅する悪材料とみている。

韓国取引所が１４日に明らかにしたところによると、年初から今月１２日まででＫＯＳＰＩ指数は５．２７％下落した。その間に米国ダウ産業指数は１０．８２％上がった。ＫＯＳＰＩ指数は先月２９日の２００４．８９から連日下落し、８日には１９１８．６９まで下がり年初来最低値を記録した。韓国の証券市場は米国をはじめとする世界の証券市場が上がる中で唯一下落傾向にあるいわゆる「デカップリング」に苦しめられた。指数下落を主導したのは外国人だ。外国人投資家は３月から１１日まで４兆ウォン以上の売り越しを記録した。北朝鮮リスクが高まった期間はほとんど売り続けていたといっても過言ではない。円安と米国市場での自動車大規模リコールで揺らぐ韓国証券市場にますます高まる北朝鮮の脅威は「悪材３点セット」を完成させた格好となった。

証券市場専門家は北朝鮮リスクが市場に影響を及ぼす様相が過去とは変わったということに注目する。この数年間は北朝鮮関連事件が起きても国の不渡りリスクを示すクレジット・デフォルト・スワップ（ＣＤＳ）プレミアムは大きく動かなかった。今回はそうではなかった。韓国のＣＤＳプレミアムは８日に８８ｂｐ（１ｂｐ＝０．０１ポイント）で昨年末より２７ｂｐ急騰した。ＣＤＳプレミアムが高いほど発行主体の不渡り危険が高いと評価される。開城（ケソン）工業団地が稼動を止めた９日には株式市場でＫＯＳＰＩ２００の変動性指数が１８．７２で６カ月来の最高水準を記録した。外国人が韓国株を売った影響でドル需要が増えウォンも下落につながった。

それでも救いなのは北朝鮮リスクが金融市場に及ぼす影響がほとんど消滅した可能性が大きいということだ。未来アセット証券のチョン・ユジョン研究員は、「リスクが拡大する危機局面はすでにある程度進んでおり、これを反映するようにこの数日間対ドルでウォンが上昇に転じた。今後為替相場とＣＤＳなど金融市場の反応を見守らなければならないが、反応の強さは弱まるだろう」と話した。北朝鮮リスクが市場に少なからず影響を及ぼしたが、過ぎ行く変数だとの見方もある。新韓金融投資のユン・チャンヨン研究員は、「韓国証券市場が米国証券市場に遅れをとった根本要因は高い個人負債にともなう内需沈滞と中国・米国・日本の経済政策変化にともなう韓国製造業の危機。北朝鮮リスクは一時的な要因であり１～２カ月中に解消されるだろう」と話した。