米国の製造業景気が先月１７カ月ぶりに拡張傾向に転じ好調を示した。米国の経済成長は依然として堅固という話だ。市場では６月に利下げが始まるだろうという期待感が少しずつ揺らいでいる。

米供給管理者協会（ＩＳＭ）は１日、先月の製造業購買担当者景気指数（ＰＭＩ）が５０．３を記録したと明らかにした。ＩＳＭは毎月４００社以上の企業の体感景気を調査し製造業ＰＭＩを集計する。数値が５０を上回れば景気拡張、下回れば萎縮を意味する。

ＩＳＭ製造業ＰＭＩが５０を超えたのは２０２２年９月以来だ。２月の４７．８と市場見通しの４８．４をいずれも上回った。高金利の長期化で萎縮していた米製造業景気が再び回復しているという意味と解釈される。ＩＳＭは「製造業の需要環境が改善され生産が拡張局面に進入した」と評価した。

これまで萎縮していた製造業まで伸びると１－３月期も米国経済が強い成長を見せるだろうという見通しが出ている。この日米アトランタ連邦準備銀行は１－３月期の実質国内総生産（ＧＤＰ）増加率見通しを年率２．３％から２．８％に引き上げた。先月２９日に発表された昨年１０－１２月期のＧＤＰ増加率確定値も３．４％で速報値より０．２ポイント上方修正している。消費と投資増加、堅調な雇用状況が後押しした。

米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）の立場では利下げのタイミングをめぐり慎重論を選ぶかもしれないとの観測が出ている。米国の雇用市場が堅調で消費余力が後押しされる状況で中途半端に金利を下げれば物価上昇を再び刺激しかねないという判断からだ。

先月２９日にＦＲＢのパウエル議長は「ＦＲＢは金利を引き下げるために急ぐ必要はない」という立場を明らかにしている。

アメリベット証券のグレゴリー・ファラネロ米国金利戦略責任者は「今回のＩＳＭの報告書は先週のパウエル氏の発言と続いて市場に影響を与えた。ＦＲＢは利下げに忍耐心を持つかもしれず、これは高金利がさらに長く維持されるということを意味する」と分析した。

この日のＩＳＭ製造業ＰＭＩ発表後、ＣＭＥのＦＥＤウォッチは６月の利下げの可能性を５６％台に下げた。１週間前に７０％台を示したのに比べ大きく落ちた数値だ。米証券会社インタラクティブ・ブローカーズのホセ・トレス首席エコノミストは「投資家はＦＲＢが再びタカ派的基調に転換しないか注目している。初めての利下げは結局下半期に行われる可能性があり、６月の利下げの可能性はコイントスの確率（５０％）に近づいている」と話した。

高金利がしばらく続くだろうという観測が出て、この日１０年物国債利回りは４．３１％と前日より０．１１％上昇した。主要６通貨と比べたドルインデックスは５カ月ぶりに１０５を超えた。ドル高により２日のウォン相場は前日より２．７０ウォンのウォン安ドル高となる１ドル＝１３５２．１０ウォンで取引を終えた。昨年１０月から約５カ月ぶりの安値水準だ。ダウ平均は０．６０％、Ｓ＆Ｐ５００指数は０．２０％下落した。

米国の強い成長によりドル高が持続すれば韓国の物価にも影響は避けられない。ウリィ銀行のチェ・ジンホ氏は「ウォン安ドル高は韓国の輸入物価上昇と消費者物価上昇圧力につながる素地がある。韓国銀行の立場でも基準金利引き下げ時期を遅らせる要因として作用する可能性がある」と話した。