政策金利引き上げなどで３月の市場に供給された通貨の量が１カ月前に比べて４兆ウォン（約４０００億円）減少した。広義通貨量（Ｍ２）が前月比で減少したのは２０１８年９月以来。ただ、１年前と比較すると１０．８％増え、２けた増加率は続いた。

韓国銀行（韓銀）が１２日に公開した「通貨および流動性」統計によると、３月のＭ２は３６５８兆５０００億ウォン（月平均）と、前月比で０．１％（４兆１０００億ウォン）減少した。Ｍ２とは、いつでも容易に現金化できる金融商品に入っている資金をすべて合わせたものだ。満期２年未満の定期預金・積立金、マネーマーケットファンド（ＭＭＦ）、譲渡性預金（ＣＤ）などを含む。

Ｍ２が前月比で減少したのは２０１８年９月（－０．１％）以来。新型コロナのため市場に莫大な流動性が供給され、毎月Ｍ２は大幅に増加してきた。今年１、２月にもＭ２はそれぞれ２１兆２０００億ウォン、２１兆８０００億ウォン増えた。ただ、前年同月比では３月のＭ２も１０．８％増えた。昨年１月以降、毎月２けた増加率が続いている。

金融商品別には定期預金・積立金が前月比８兆２０００億ウォン増え、受益証券も５兆６０００億ウォン増加した。半面、金銭信託は１０兆５０００億ウォン減で、マネーマーケットファンド（ＭＭＦ）も８兆９０００億ウォン減少した。韓銀の関係者は「市場金利の上昇で債券収益率が悪化し、ＭＭＦと金銭信託から資金が抜け、Ｍ２に含まれない２年以上の定期預金・積立金など他の項目に一部移転があったようだ」と説明した。

経済主体別には家計と非営利団体が１５兆２０００億ウォン増え、企業も１２兆１０００億ウォン増加した。家計の場合、定期預金・積立金を中心に増え、企業は中小企業に対する貸出増加傾向が続いて通貨量が増えた。半面、証券会社、保険会社などその他の金融機関は２３兆３０００億ウォン減少した。

すぐに使える資金を意味する狭義通貨（Ｍ１）は１３５８兆９０００億ウォンと、前月比０．４％増加した。Ｍ１は前年同月比１１．３％増えたが、昨年２月（２６．０％）以降は増加率の低下が続いている。

ただ、３月のＭ２減少を市場流動性の減少とは見なしがたいという声もある。利上げなどで通貨が回収される速度より、融資や補正予算などで通貨が供給される速度が速い可能性があるからだ。先月の銀行の家計貸出は前月比１兆２０００億ウォン増と、５カ月ぶりに増加に転じた。

漢城大のキム・サンボン経済学教授は「補正予算で市場に流動性がまた供給されるうえ、融資も増加率が低下しただけで依然として増加傾向にある」とし「追加の利上げが何度かあってこそ流動性低下効果が表れるだろう」と話した。

Ｍ２の減少は短期的には株式や暗号資産の投資家にプラスでない。資本市場研究院のチャン・ポソン研究委員は３月、報告書「通貨政策の緊縮的変化が株式市場に及ぼす影響」で「ＫＯＳＰＩ（韓国総合株価指数）の場合、政策金利引き上げの衝撃よりも流動性低下の衝撃による下落が目立つ」とし「Ｍ２が約０．２％減少する場合、ＫＯＳＰＩは約２％ほど下落すると推定される」と分析した。ただ、チャン研究委員は「１、２カ月後には以前の水準の株価を回復するだろう」と予想した。