動きがなかった国債利回りが長期物を中心に再び揺れ動いている。今年韓国政府が大規模国債発行を予告し債券市場では国債供給が増加する見通しだ。国債供給が増えるのは国債価格下落（金利上昇）の要因だ。銅など原材料価格が上がりインフレ（物価上昇）の警告灯も灯った。

金融投資協会債券情報センターが１１日に明らかにしたところによると、１０年物国債利回りは前日の年２．１３４％より０．００５ポイント上がった年２．１３９％で取引を終えた。今年最低だった１月５日の１．６９１％と比較すると０．４４８ポイント上昇した。ただ満期が相対的に短い３年物国債利回りは１１日に１．１２８％で前日より０．００８ポイント下がった。

１０年物国債利回りは３月１５日の２．１５２％を頂点に先月２２日までは下落していた。だが先月２３日に底を打ち上昇に転じた。米国債利回りも似た動きだ。３月に年１．７％台に上昇した米国の１０年物国債利回りは先月末には年１．５％台に下がったが、今月１０日には年１．６３％まで反騰した。

企画財政部によると昨年１２月に国会を通過した今年度予算案で、国債発行限度は１７６兆４０００億ウォンだった。ここに１次追加補正予算で９兆９０００億ウォンを追加した。これにより今年の国債発行限度は過去最大となる１８６兆３０００億ウォンに増えた。

景気回復と物価上昇への期待感は国債利回りを引き上げるまた別の「火種」だ。市場金利と物価上昇は密接につながっている。もし物価が上がった分だけ市場金利が上がらなければ、投資家の立場ではお金の実質価値が下がるだけに損害となる。

韓国銀行は昨年５月に基準金利を過去最低となる年０．５％に引き下げた。米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）は基準金利を事実上ゼロ水準の年０～０．２５％で維持している。だが市場金利は中央銀行の基準金利とは別に活発に動く様相だ。１０年物と３年物国債の金利差も広がっている。今年初めには０．７６９ポイントだったが１１日には１．０１１ポイントに拡大した。相対的に長期金利の上昇幅が大きかったという意味だ。

新韓銀行のエコノミスト、ペク・ソクヒョン氏は「下半期には１０年物国債利回りが前回の高点だった年２．１５２％を超えられるだろう」と話した。ＮＨ投資証券の債券・外国為替・商品リサーチセンター長は、「世界的な景気回復で原材料をはじめと半導体供給不足が現れるかもしれない。インフレへの負担感は債券利回り上昇につながりかねない」と話した。

市場金利が上がれば銀行の貸出金利もともに上がる。銀行が変動金利貸付指標に使う５年物金融債利回り（ＡＡＡ等級）は１１日に年１．８３２％だった。今年初めの１．５３６％と比較すると０．３ポイントほど上昇した。韓国銀行によると３月の預金銀行の住宅担保貸付金利（加重平均）は年２．７３％だった。１カ月前の年２．６６％より０．０７％上がった。昨年８月の年２．３９％から７カ月連続で上昇傾向を見せている。一般信用貸付金利は３月に年３．７％で、昨年２月以降で最も高かった。ウリィ銀行のキム・インウン営業本部長は「年末に近づくほど顧客の貸付利子負担が大きくなる恐れがある」と話した。

家計負債が昨年末に１７００兆ウォンを突破した状況で市場金利の上昇は消費回復に否定的な影響を及ぼしかねない。ＬＧ経済研究院のチョ・ヨンム研究委員は「金利が上がれば借り手の利子負担が大きくなるほかない。利子負担がややもすると消費沈滞につながりかねない」と話した。