外国人投資家が韓国株を再び買い始めた。今月に入り７日までの５取引日の間にＫＯＳＰＩ市場で２兆２１３２億ウォン相当を買い越した。同じ期間に個人投資家が１兆２０９３億ウォン、機関投資家が１兆１１４億ウォンを売り越したのと正反対だ。外国人の買い攻勢のおかげで韓国総合株価指数（ＫＯＳＰＩ）は先月３１日の３０６１．４２から７日には３１３７．４１まで８０ポイント近く上がった。

事実今年に入りＫＯＳＰＩは外国人投資家の人気を得られなかった。１～３月の売り越し額だけで８兆６０００億ウォンに達した。そんな外国人投資家が買い越しを継続すると、市場では「外国人投資家の帰還でＫＯＳＰＩがボックス相場から抜け出すのではないか」という期待混じりの観測が出ている。

◇ドル安で為替相場１１１６ウォン台に

外国人投資家の態度変化は為替相場のためだ。先月１ドル＝１１３０～１１４０ウォン台で推移した為替相場が今月に入りドル安に振れると、７日には１１１６ウォン台まで値を下げた。ドルが下落したということはウォンが上がったという意味だ。強気を見せていたドルが弱気に転じた影響だ。

主要６カ国の通貨に対するドルの価値を示すドルインデックスは先月３１日に年初来高値の９３．４４から１．２％下落した。ドルをウォンに替えて投資する外国人投資家の立場では為替差益への期待感が大きくなる。

為替相場の流れが変わったのは米国の金利上昇が触発した不安心理が和らいだおかげだ。米国の１０年物国債利回りが先月１．７％台に上昇し証券市場で外国人投資家の売り傾向を呼び起こした。金利が上がれば相対的に株式投資の魅力が落ちるだめだ。だが現在の米国国債利回りは１．６％台で停滞した状態だ。

キウム証券のキム・ユミ研究員は「米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）の緊縮懸念が過度に反映されたという認識が広がり金利が下落した」と説明した。国際通貨基金（ＩＭＦ）が今年の世界経済成長見通しを６．０％に０．５ポイント引き上げるなど景気回復への期待感は大きくなっているが、世界証券市場を押さえていたインフレ（物価上昇）の懸念はある程度安定を取り戻した姿だ。

◇「ＫＯＳＰＩ最高値突破可能」…本格帰還の見通しは尚早

外国人投資家の資金は市場の不安感が大きい時は安全地帯である米国や日本などにとどまり、不安感が鎮まれば投資収益が高い市場へ向かう流れを見せる。

サムスン証券のチョン・ミョンジ投資情報チーム長は「外国人投資家の買い傾向は続くだろう。危険資産選好心理が大きくなり外国人投資家がこれまで押さえられていた米国の成長株をはじめと米国外の成長株に目を向けている」と話した。その上で「韓国の証券市場ではしばらく銀行株のような景気敏感銘柄が上がったが、半導体、バッテリー、自動車銘柄が再び始動すればＫＯＳＰＩ過去最高値の３２０８．９９を超えることも可能だ」と予想した。

だが外国人投資家の「本格的な帰還」と判断するにはまだ早いという分析も多い。外国人投資家が最近買い入れている銘柄が一部業種に限定されているという理由からだ。韓国取引所によると外国人投資家は今月に入り、サムスン電子（１兆２２６５億ウォン）、ＳＫハイニックス（４２５６億ウォン）、カカオ（２７２７億ウォン）、ＳＫテレコム（８２８億ウォン）などを多く買っている。

メリッツ証券のイ・ジンウ投資戦略チーム長は「市場全般を買うというよりは半導体など一部銘柄だけ買っている。まだ強い買い傾向が流入するだろうと断定するのは難しい」と話した。未来アセット証券のソ・サンヨン研究員は「韓国で新型コロナウイルスの感染が拡大したり米国債利回りが突然下がる場合、外国人投資家の投資心理が再び冷え込むかも知れない」と予想する。