また年初来高値だ。韓国総合株価指数（ＫＯＳＰＩ）が２年２カ月ぶりに２４００ポイントを超えた。１１日のＫＯＳＰＩは前日より３２．２９ポイント（１．３５％）上昇の２４１８．６７で取引を終えた。２０１８年６月１４日の２４２３．４８以降で最も高い。７取引日連続で上昇し年初来高値を連日更新したＫＯＳＰＩはいま２５００を見据えている。

最近の証券会社はＫＯＳＰＩの見通しを上方修正するのに忙しい。今年初めには証券業界ではＫＯＳＰＩ上段を２３００～２４００と予想していた。２４００を超えるだろうという見通しはほとんどなかった。だが最近一部の証券会社が見通しの上段を相次いで変えている。韓国投資証券は今年ＫＯＳＰＩが２４８０まで進むとみているほか、ハナ金融投資、サムスン証券、新韓金融投資、メリッツ証券は２５００を上段に捉えた。

韓国経済が改善したのではない。実質国内総生産（ＧＤＰ）は１－３月期のマイナス１．３％に続き４－６月期もマイナス３．３％とマイナス成長した。それでも韓国証券市場がさらに上がるとみる理由は流動性のためだ。「お金の力」は証券市場を左右する核心要素だ。市中の浮動資金は１１００兆ウォンを超えており、証券市場の待機資金である投資家預託金は５０兆ウォンに迫る。韓国投資証券のパク・ソヨン投資戦略部長は「流動性と実質金利下落が市場のエンジン。最近預託金が増えているがまだ時価総額の２．８％水準で、カカオゲームズやビッグヒットなどが上場を控えており流動性効果はもう少し続くだろう」と話す。

あふれる資金は個人投資家を証券市場に引き込む。韓国政府が不動産投資は厳しく規制し住宅価格もとても高い。個人投資家は今年に入りＫＯＳＰＩ市場とＫＯＳＤＡＱ市場で株式を４６兆ウォン相当買い越した。借入金による投資にも余念がない。１０日基準でＫＯＳＰＩ市場の信用取引融資規模は７兆２１１６億ウォンだ。サムスン証券のソ・ジョンフン研究員は「今年ＫＯＳＰＩを牽引した『ＢＢＩＧ７』に対する個人投資家の買い越し規模だけで１兆７０００億ウォンに達する」と説明した。「ＢＢＩＧ７」とは、サムスンバイオロジックス、セルトリオン、カカオ、ネイバー、ＮＣソフト、ＬＧ化学、サムスンＳＤＩの７銘柄を指す。

代表企業の業績改善も好材料だ。サムスン電子の４－６月期営業利益は前年同期より２３％増えた。ＳＫハイニックスの営業利益は同じ期間に２０５％、ＬＧ化学は１３１％急増した。ハナ金融投資リサーチセンター長のチョ・ヨンジュン氏は「ＫＯＳＰＩ上段を高めたところは４－６月期の企業業績が予想より良く、利益見通しの上昇を反映した影響が大きかった」と話した。

ドル安によりウォンの価値が１ドル＝１１８０ウォン台に上昇した点も一役買った。ドルをウォンに替えて株式投資をする外国人投資家の立場では為替差益が期待でき投資心理が改善される。メリッツ証券リサーチセンター長のイ・ギョンス氏は「ドル安の中で外国人資金がこれまで上昇の波から外れていたサムスン電子とＳＫハイニックスに流入すれば指数が１段階レベルアップできる」と予想した。

株価が短期間で大きく上がっただけに慎重論もある。信栄証券リサーチセンター長のキム・ハクキュン氏は「個人直接投資中心の流動性市場がいつまで続くかは予断しにくい。ＫＯＳＰＩが過去最高値を記録した２０１７年のＫＯＳＰＩ上場企業の純利益は１５０兆ウォンだったのに対し、今年は９０兆ウォン程度と予想される」とした。業績よりも株価がさらに上がったという意味だ。

海外証券市場はどうだろうか。市場に資金が多く流れたおかげで世界の証券市場は大幅に上がっている。米ナスダック指数は過去最高値を連日更新しており、中国上海指数も２年半ぶりの高値を記録した。ＮＨ投資証券リサーチセンター長のイ・チャンモク氏は「米国と中国証券市場は浮揚策への期待感からもう少し上がることができそうだが、日本は成長が遅い企業が多く投資を勧めない」と話した。