半導体関連銘柄の株価が上昇を続けており最高値記録を塗り替えている。１３日のＫＯＳＰＩ市場でサムスン電子の株価は前日より５００ウォン（０．８４％）上がった６万ウォンで取引を終えた。２０１８年５月に額面価５０００ウォンの１株を１００ウォンの５０株に分ける額面分割をしてから最高値だ。額面分割前の株価基準でも１９７５年の証券市場上場以降で最も高くなった。

ＳＫハイニックスも前日より１６００ウォン（１．６２％）上がった１０万５００ウォンで引けた。ＳＫグループがハイニックス半導体を買収した２０１２年３月以降で最高値だ。半導体業況が底を打って反騰したという期待感が形成されているためだ。証券会社が提示したＳＫハイニックスの目標株価は１１万５０００ウォン（未来アセット大宇）から１４万ウォン（元大証券）だ。この１年間で株価が５５％上がったが、今後さらに１５～４０％上がるという見通しだ。ただ内外の変数と市場状況により株価はいつでも上下できる。

ＳＫハイニックスの小口株主は株価上昇を歓迎するが、グループ持ち株会社のＳＫは困惑の表情が歴然としている。ＳＫが構想したグループ支配構造改編にＳＫハイニックスの株価上昇が障害になりかねないためだ。ＳＫグループはこれまでＳＫテレコムを中間持ち株会社に転換する案を推進してきた。ＳＫテレコムを事業部門と投資部門に分割する内容だ。ＳＫテレコムは情報通信技術（ＩＣＴ）部門にさらに集中し、ＳＫハイニックスはもう少し積極的な経営を展開できるというのが対外的な名分だ。グループで時価総額が最も大きいＳＫハイニックス（７３兆ウォン）に対するオーナー一家の支配力を強化することもできる。

グループ持ち株会社であるＳＫは現在ＳＫテレコムとＳＫイノベーション、ＳＫＣなどを支配する。ＳＫテレコムはＳＫハイニックス、ＡＤＴキャップス・ＳＫプラネットなどを子会社に置いている。ＳＫハイニックスはＳＫの孫会社となる格好だ。公正取引法により孫会社の地位にある企業は買収合併時に被買収企業の株式１００％を取得しなければならない。いくら小さい会社を買収しても株式全量を取得するケースはほとんどない。ＳＫテレコムが中間持ち株会社になればＳＫハイニックスの地位は子会社に変わる。買収合併を妨げる鎖からも抜け出せる。それだけ積極的投資と買収合併が可能になる。

ＳＫグループは昨年ＳＫテレコムの中間持ち株会社転換を終える計画だったが結局年を越えた。半導体業況が鈍化してＳＫハイニックスの業績が振るわず、支配構造改編の名分と実効性が色あせたためだ。ＳＫグループ関係者は「主要株主と系列会社間の調整と財源調達案も難航していた」と話す。ＳＫテレコムのパク・ジョンホ社長は昨年６月に「中間持ち株会社転換は容易でない。別の方法も考えている」と明らかにした。

国会の状況まで考慮すれば状況はさらに複雑だ。昨年公正取引委員会が提出した法改定案は国会で審議中だ。持ち株会社が保有しなければならない子会社（孫会社含む）の持ち分率を現在の２０％から３０％（上場企業基準）に引き上げる内容だ。現在ＳＫテレコムはＳＫハイニックスの株式２０．０７％を持っている。法案が通過すればＳＫテレコムはＳＫハイニックスの株式９．９３％をさらに確保しなければならない。１３日終値基準で約７兆ウォンだ。ＳＫハイニックスの株価が底だった昨年６月中旬と比較すると２兆５０００億ウォンほど増えた。

今年ＳＫグループは支配構造改編作業にスピードを出すという観測が優勢だ。ＳＫの株式を要求した盧素英（ノ・ソヨン）アートセンターナビ館長と崔泰源（チェ・テウォン）会長の離婚訴訟で支配構造の不確実性が大きくなったためだ。