韓国証券市場の看板銘柄であるサムスン電子の株価が尋常でない。ＫＯＳＰＩ指数が２．３５％急落した２日、サムスン電子の株価は４万５５５０ウォンで取引を終えた。５月に５０対１で額面分割してから急落している。

サムスン電子の株式は額面分割により４月３０日から５月３日まで４日間取引が停止され、５月４日に始値５万３０００ウォンで取引が再開された。だが７取引日ぶりに５万ウォンを割り込み、２日には結局４万６０００ウォンを下回った。３日と４日の２日連続で小幅に反騰し４万６２５０ウォンまで上がったが、依然として振るわない水準だ。額面分割から２カ月で１２．７％下落した。

額面分割当時だけでも株価がさらに上がるという見通しが優勢だった。１－３月期の業績が過去最大を記録した上に、１株当たり価格が低くなり個人投資家の流入で需給が安定化すると予想されたためだ。

期待通りに「国民株」への変身には成功した。額面分割後に個人投資家はサムスン電子株を２兆５３７３億ウォン相当買い越した。だが個人投資家が安くなったサムスン電子株を買い入れる間に機関投資家と外国人投資家は株式を処分するのに忙しかった。同じ期間に機関投資家はサムスン電子株２兆３０６１億ウォン相当を売り越した。外国人投資家の場合、６月の１カ月間に売り越したのは１兆１０３５億ウォン相当だ。

資本市場研究院のキム・ガプレ研究委員は先月２７日に出した報告書で、「突然の株式分割発表に個人投資家の資金流入と取引量が大きく増加した。しかし株式分割後の株価は『株主価値向上』という報道内容を信じ取得した個人投資家の期待に沿えなかった」と指摘した。

暗鬱な４－６月期の業績見通しが「皇帝株」の急落に加速を付けた。金融情報会社Ｆｎガイドによると、サムスン電子の４－６月期売り上げは６０兆４１１億ウォン、営業利益は１５兆２７２９億ウォンと予想される。１カ月前の見通しより売り上げは３．４％、営業利益は３．２％下がった。

証券会社は先月相次いで目標株価を下方修正した。ＫＴＢ投資証券は７万５０００ウォンから６万５０００ウォンに下げ、新韓金融投資とイーベスト投資証券もそれぞれ５．９％と２．９％引き下げた。

ＮＨ投資証券のト・ヒョンウ研究員は、「スマートフォン販売の不振が主要因。最近世界的にスマートフォン需要が振るわず、中国のスマートフォン品質が改善され競争が激しくなった」と説明した。ＫＴＢ投資証券のキム・ヤンジェ研究員は「過去２年間は供給不足で半導体価格が上昇し類例のない好況だった。需給均衡が取れ半導体価格上昇が鈍化し原価負担は増えるだろう」と予想した。

弱り目にたたり目で空売りも急増した。額面分割後２日まででＫＯＳＰＩとコスダック市場を合わせ空売りが３４５９億７２３１株で最も多かった。南北経済協力株であるイファ電機や昨年から空売りターゲットになったＬＧディスプレーより２倍以上多い。

額面分割前までは空売り順位１００位以内にも名前が出ることのなかったサムスン電子だ。出来高に比べ空売りの割合が１０％を超えた日も７日に上る。

サムスン電子株価は「過去の栄光」を取り戻せるだろうか。証券会社は７－９月期には半導体とディスプレーの業績好調で過去最大の業績達成と株価反騰が可能なものと予想する。

ＩＢＫ投資証券のキム・ウンホ研究員は「ＤＲＡＭ価格は上昇を維持するとみられ、ウォン安と有機ＥＬ需要の増加などで７－９月期の業績改善が期待される」と明らかにした。「ギャラクシーノート９」の発売が上半期の「ギャラクシーＳ９」の販売不振を相殺できるかも変数だ。サムスン電子の株主還元政策拡大が投資誘引になるだろうという分析もある。

未来アセット大宇のパク・ウォンジェ研究員は「２０１８年基準の配当利回りは３％水準。魅力的な配当利回りが株価下落の安全弁の役割をするだろう」と予想する。