密閉容器メーカーのロックアンドロックは２０００年代、「台所用品韓流」を牽引し、代表的な中国受恵株に挙げられた。ティーバッグを一緒に入れることができるロックアンドロックの水筒が、茶が好きな中国人の必需品になるほどだった。しかし２０１４年に実績が悪化し、株価は半分に落ちた。無理な事業拡張が裏目に出た。２年間の試練を経たロックアンドロックは昨年１０－１２月期から実績ターンアラウンドに成功した。中国内の流通チャンネル整備で効率性を高め、ベトナムに事業領域を拡張し、成長性も認められている。

◆流通網整備で効率化

ロックアンドロックは１７日、前営業日比０．３９％上昇した１万２９００ウォンで取引を終えた。最近まで停滞していたが、この１カ月間で１１．２１％上昇した。５月には１万５０００ウォン台まで上がったりもした。

過去５年間を眺めると、現在の株価はピークの半分にもならない。２０１１年末に４万ウォンに迫っていたロックアンドロックの株価は３年後、１万ウォン台序盤に落ちた。売上高の半分を占める中国で内需景気沈滞の衝撃を受けたからだ。２０１３年に習近平政権が発足して進めた反腐敗政策も影響を及ぼした。ロックアンドロックのユン・ビョンドンＩＲ（企業説明）チーム長は「反腐敗政策施行による消費不振で中国の売上高の３０％に達していた企業贈り物用特販が大幅に減った」と話した。

ロックアンドロックは中国法人の流通チャンネルを大々的に整備した。不必要な事業場も整理した。この過程で規模は縮小したが、経営は改善された。ＩＢＫ投資証券のアン・ジヨン研究員は「現地に合う製品構成などを通じて利益構造を効率化した」とし「純現金規模が増え、配当を増やすと期待される」と述べた。

今年上半期のロックアンドロックの売上高は前年同期比６．３％増えた。利益の増加幅はさらに大きい。営業利益は７７．３％増、当期純利益は１５１．９％増となった。今年全体の営業利益は５３８億ウォン（約５０億円）と、前年（３５３億ウォン）比で５２．４１％増えると予想される。２０１４年に６．５％まで落ちた営業利益率は今年１２．６％に上がると予想される。９月以降に証券会社が提示したロックアンドロックの目標株価は１万６０００－２万ウォンだ。

◆「ブロックディールは再推進しない」

ベトナム市場はロックアンドロックの新しい「成長軸」だ。２００９年に密閉容器工場をベトナムに設立し、２０１２年までに耐熱ガラス工場とクックウェア工場も完工した。ベトナムを生産基地として活用し、米国や欧州など約７０カ国に輸出している。ベトナムでも約４０カ所にのぼる直営店のほか、現地のディスカウントストアなどオフライン販売所を拡大している。信栄証券のキム・ソンヨン研究員は「ロックアンドロックはベトナム市場に進出した２００９年以降、ベトナムで年平均３０％以上の売上増加率が続いている」と述べた。

大株主の持ち株売却に関する市場の懸念についても会社側は一線を画した。７月にロックアンドロックのキム・ジュンイル会長が持ち株５－９％に対してブロックディール（時間外大量売買）を推進するという噂が広まると、株価は大きく揺れた。キム会長はロックアンドロック株５２．７９％を保有する大株主。当時、需要の予測に失敗し、ブロックディール計画は撤回した。ユン・ビョンドンＩＲチーム長は「株式担保貸出などに対する負担もなく、ブロックディールを再推進する可能性もない」と述べた。