「全く同じ物、いや品質はもっと良いのに、韓国産という理由で２０％安く取引される。 それなら当然買うべきではないのか。 それがまさに韓国の株式だ」。

ゴールドマンサックスのクォン・グフン韓国担当エコノミストの韓国株式に対する評価だ。 クォン氏は７日、ソウル小公洞（ソゴンドン）のロッテホテルで開かれた記者懇談会で、「（韓国の）現株価を見れば魅力的だ。 韓国市場よりもバリュエーション（価値評価）が低い国はアジアではパキスタンだけ」とし「（外国人投資家が）アジアで韓国の株式はあまり安いので、売るのが難しいと話すほどだ」と述べた。

クォン氏は「韓国市場が企業支配構造、低配当率、北朝鮮リスク、短期的な投資文化などで低評価を受けている」と説明した。 来年の韓国の総合株価指数（ＫＯＳＰＩ指数）は平均２１００と予想した。 市場の状況によって１８００まで下がることも、２４００まで上がることもあると見ている。

韓国の来年の経済成長率については３．５％を提示した。 韓国の証券会社（ウリィ投資証券４．１％、韓国投資証券４．２％）はもちろん、国際通貨基金（ＩＭＦ、４％）や経済協力開発機構（ＯＥＣＤ、３．８％）よりも低い数値だ。 クォン氏は「市場は来年の韓国企業の利益成長率予想値を１６．５％と見ているが、ゴールドマンサックスは７％成長も難しいと予想している」とし、市場の楽観を警戒した。

しかしゴールドマンサックスは韓国経済に対して否定的な立場ではない。 クォン氏は「今回の報告書のタイトルはブリッジ・オーバー・トラブルド・ウォーター（Ｂｒｉｄｇｅ　ｏｖｅｒ　Ｔｒｏｕｂｌｅｄ　Ｗａｔｅｒ）」とし「欧州経済危機などの景況で韓国経済は来年初め、成長率が鈍るかもしれないが、下半期には‘ブリッジ’を見つけたように速いペースで成長するだろう」と説明した。


「韓国の株式、あまりに安くて売るのが難しい」（２）