中央銀行の決定に市場は歓呼している。中国と欧州の中央銀行の金融緩和の動きを受け、２１日（現地時間）、ニューヨークダウ指数とＳ＆Ｐ指数は過去最高値を更新した。欧州の主要株式市場も一斉に上がった。ＷＳＪは「同じ日に両銀行があたかも双子のように経済成長のための呼び水を再び注いだ」と報じた。

しかし世界各国の中央銀行が今回の戦闘でも勝てるかどうかは不透明だ。量的緩和は長期的な処方にならないからだ。各国が直面した構造的な問題を解決できなければ一時的な効果に終わるしかない。根本的な問題を解決できないまま一時的に苦痛を緩和する「モルヒネ効果」だけを生む可能性がある。

大恐慌時期の中央銀行の過ちを扱った本『金融の帝王』の著者リアクァト・アーメド氏はＷＳＪのインタビューで、「中央銀行はできる限りのことをした」と述べた。もともと必要なのは政府の改革推進と財政政策という説明だ。日本は非効率的な国内経済のために苦しみ、欧州は破片化して脆弱な銀行システムが弱点だ。各国が解決すべき問題の性格が違う。にもかかわらず米国の政策を踏襲して安い信用を大規模に投入するのはよくないと、アーメド氏は警告した。さらに「全世界が過度に中央銀行に依存している」と強調した。

ドイツの反対の中で推進されるＥＣＢの量的緩和政策に対する懸念も強い。ロイター通信は「ユーロ圏の労働とサービス市場の硬直性など構造的な状況が変わらなければ、ＥＣＢが金融を緩和するとしても景気を活性化するのは難しいだろう」と分析した。一度雇用した勤労者は解雇がほとんど不可能な労働市場状況が改善されなければ、中央銀行が金融を緩和しても企業は投資しにくいということだ。


中国・ＥＵも金融緩和競争…悩み深まる韓銀（１）