中国の資金市場は厳しい状況だ。ブルームバーグは１５日、「中国人民銀行が基準金利を下げたが市中金利が上がっている」と伝えた。予想外のことだ。先月２１日に人民銀行は１年満期の貸出金利を０．４％引き下げ５．６％に決めた。預金金利は０．２５％下げ２．７５％に決めた。市中の資金難を緩和するためだった。

だが、その日から上海の債券市場では国債と社債の価格が落ち、市場金利（利回り）が上がり始めた。ブルームバーグは「（基準金利引き上げから先週末までで）国債金利は０．１５％、格付けＡＡＡの社債金利は０．３５％、格付けＡＡの社債は０．７４％上がった」と報道した。人民銀行の金利が無力化されたわけだ。

ブルームバーグはこの日専門家らの話として、「市中資金が好況である証券市場に集まり市場金利が上がっている」と解説した。人民銀行は市場の予想外の動きに驚いた。急いで資金投下に出た。ウォールストリートジャーナルは人民銀行消息筋の話として「４０００億元を投じた」と報じた。

目を引くのは資金投入が隠密に行われたという点だ。人民銀行は都市銀行に直接資金を注入しなかった。国策銀行である中国開発銀行に先に入れた。都市銀行がコール市場を通じ中国開発銀行から資金を借りる方式だった。

ウォールストリートジャーナルは、「人民銀行は公式には流動性投入の事実を明らかにしていない。中央銀行が通貨を緩和しているというメッセージを市場に知らせるのを避けるため」と伝えた。

クレディスイスの陶冬チーフアナリストは最近中央日報とのインタビューで、「人民銀行の静かな金融緩和は“ステルス量的緩和”だ。米国でサブプライムローン問題が起き始めた２００７年に始まった」と話した。彼は「人民銀行の資産急増がその証拠」と明らかにした。


中国が密かに金融緩和…４０００億元を緊急投入（２）