サムスン電子は売り上げの８９％を海外市場で上げるので為替レートも利益に大きな影響を及ぼす。４－６月期の場合、ドルに対してややウォン安の傾向にあった。業界ではウォン安ドル高が１００ウォン進むと、サムスン電子の営業利益は７０００億～８０００億ウォン増加すると見ている。

サムスン電子の売り上げのうち、ＩＭ部門ひとつだけに対する依存度が高いのも悩みだ。４－６月期でＩＭ部門がサムスン電子の売り上げに占める比率は５５％を越えたものと分析されている。スマートフォン一つでサムスン電子の営業利益が左右される構造が固定化しているといえる。

ノ・グンチャンＨＭＣ投資証券アナリストは「需要は停滞していて市場変化が速いというのがＩＭ部門の限界」とし「ＩＭ部門の依存度が非常に高いことが好実績を導くこともあるが、一瞬にしていつでもアーニングショックをもたらすこともある」と話した。

実際、ギャラクシーＳ３とＳ４の相次ぐ成功で、サムスン電子は２０１３年７－９月期に営業利益１０兆ウォン突破という記録を立てたが、後続ヒット作に恵まれず１年で営業利益が半分（２０１４年７－９月期、４兆６００億ウォン）になったことがある。

サムスン電子以外の系列会社の成績が思わしくないのもグループには負担だ。昨年、サムスングループの売上額２７１兆８８００億ウォンのうちサムスン電子（２００兆６５３０億ウォン）が占める比重は７４％に達した。残り５８カ所の系列会社の売り上げをすべて合わせてもサムスン電子の売り上げの３分の１に過ぎない。２００５年半分水準（５７％）だった比率が次第に大きくなりながら「電子だけ成長してその他系列会社は停滞している」「サムスングループ＝サムスン電子」という言葉が出て久しい。

ＫＡＩＳＴ（韓国科学技術院）経営大学のイ・ビョンテ教授は「サムスン電子のスマートフォン依存度、グループのサムスン電子依存度を勘案すると、結局はサムスングループ全体がスマートフォン事業の波に沿って動くという計算が出てくる」とし「中国のスマートフォン生産競争力が恐ろしく成長している状況は、グループ全体に大きな圧力として作用している」と説明した。

グループの電子依存度、電子のＩＭ依存度が深くなっているが、これを打開する新産業が見えない点も悩みの種だ。サムスングループが２０１０年に発表した「５大新樹種（次世代）事業」のうちバイオ・製薬を除けば顕著な進展を見せている分野はない。

延世（ヨンセ）大学経営学科のシン・ドンヨプ教授は「３Ｍの場合、成果を測定する時に単に営業利益だけでなく新事業モデルで出した営業利益がいくらなのかを別途分析するほど未来産業を重視している」とし「新しい商品やサービスで得た利益が多くないことは真剣に悩まなければならない問題」と話した。


ギャラクシーＳ７のꢂかげで８兆ウォンのサプライズ実績…それでも笑えないサムスン電子（１）