◆米国の金利調整から９－１７月後に対応

政策同調化の必要性を強調し、米国の利上げに韓国も利上げで対応するべきだという主張も提起されている。しかし米国の利上げが続く場合、韓国もいつかは金利を引き上げるべきだが、ひとまず通貨緩和傾向を維持して景気の活性化を図り、ある程度の時差を置いて引き上げるのがよい選択とみられる。９０年代以降の経験を見ても、米国の利上げまたは利下げ後、９－１７カ月過ぎてこそ利上げまたは利下げで対応した。米国の直前の利上げだった２００４年の場合はむしろ２度も利下げした。米国の政策金利と新興国の金融危機の関係でも、利上げの直後ではなく、金利が十分に高まった後に危機が強まる状況が見られた。十分とはいえないが、まだ利上げに備える時間は残っている。

資本の移動が自由な状況で独自の通貨政策と為替レートを一定範囲内で管理するのは不可能だというのは、よく知られているトリレンマ（ｔｒｉｌｅｍｍａ）だ。資本の国家間移動性が我々が統制できない部分なら、選択は経済状況に合う通貨政策を通じて景気回復傾向を固める努力をするか、為替レートを管理するかという問題に絞られる。現在の韓国経済に必要なのはどちらか。答えは自明と思われる。（中央ＳＵＮＤＡＹ第４１９号）

シン・ミンヨンＬＧ経済研究院経済研究部門長


【コラム】米国の利上げ、韓国の対応は？（１）