◆現代車、昨年売上高３％増も利益は減少…成長余地は十分で今年の新車効果に期待

２３日、外国人は２８９億ウォン分の現代車株を売った。ＫＯＳＰＩの銘柄のうち外国人が最も多く売った銘柄が現代車だった。この日、現代車は年間売上高（８７兆３０７６億ウォン）が前年比３％増えたと発表した。営業利益は１．５％減の８兆３１５５億ウォンだった。内需不振とウォン高円安の中で善戦したという評価を受けたが、外国人の売りは防げなかった。

現代車の足かせは外部環境だ。グローバル自動車市場で現代・起亜車はトヨタ自動車、フォルクスワーゲン、ゼネラルモーターズ（ＧＭ）、ルノー日産に次いで５番目だ。これら５社がグローバル自動車市場のおよそ半分を占めている。上位４社のシェアは１０－１２％、現代・起亜車のシェアは９％と、その差は大きくない。それだけ競争が激しいということだ。こうした状況でトヨタ自動車が円安の翼をつけた。そうでなくとも厳しいが、ウォン高が進んでいる。

現代車の内部にも原因はある。成長率の鈍化だ。昨年、現代車の営業利益率は９．５％と、３年ぶりに１０％を割った。売るのは売ったが利益が減ったのだ。ヤン・ギイン・センター長は「２００９－２０１１年に２けただった現代車の販売増加率も２０１２年から１けたに落ちた」とし「成長率の鈍化が投資をためらわせる要因」と分析した。

振り返ると、現代車が２００９年以降に急成長したのも外部要因の影響が大きかった。金融危機以降、世界の人々が消費を減らし、大型車より小型車を好んだ。いわゆるバリューカーの復活だ。ラグジュアリーカー部門では劣勢だったが、バリューカー部門では善戦していた現代車が注目を浴びたのは当然だった。さらにトヨタ自動車の大規模リコール事態が発生し、反射利益も得た。現地化戦略で中国など新興国を積極的に攻略した現代車の競争力も光った。しかし２０１２年に燃費誇張事態による大規模リコールが発生し、２０１３年に円安が急速に進むと、現代車は力を失った。

それでもセンター長５人はともに現代車株を買うべき銘柄に挙げた。サムスン電子がグローバル１位企業なら、現代車はまだ５位企業だ。それだけ成長の余地がある。ホン・ソングク大宇証券センター長は「１－３位企業の販売台数と比較すると年間２００万台ほどの差が存在する」とし「それだけ追加の成長が可能」と述べた。さらに昨年とは違い今年は主力モデルの新車が発売される。現代車の「ジェネシス」「ソナタ」、起亜車の「ソウル」が代表モデルだ。中国第３工場が今年増設されるのも注目される点だ。イ・サンファ現代証券センター長は「中国の経済成長率は１けたに落ちたが、中産層が増え、自動車販売台数は依然として２けた成長している」と話した。

「成長速度は落ちたが、まだ成長株」というのが、現代車を見るセンター長の考えだ。ただ、株価騰落が予想されるだけに長期投資が適している。いま現代車に何よりも必要なのは円安という外部の影響を乗り越える体力と説明した。すなわちブランドだ。イ・ジュンジェ・センター長は「利益を増やすには販売拡大と価格引き上げの２つの方法があるが、現代車が今まで前者を使ったとすれば、今後は後者を使わなければならない」とし「そのためにはブランド価値を高める必要がある」と指摘した。

一方、現代・起亜車は、１次協力会社約３３０社が昨年１万７２１５人を新規採用したと明らかにした。この数値は２０１２年の採用人員１万４５３１人に比べ１８．５％、昨年初めこれら会社が立てた雇用計画（１万人）より７０％以上多い。