先週、設定額１１６０億ウォン（約１１０億円）のファンドが販売された。投資家は４９人。１人あたり２０億ウォンずつ投資したということだ。ブレーン資産運用の３号ヘッジファンド「漢拏（ハルラ）」のことだ。

ブレーンのヘッジファンド規模は１４日現在８９６２億ウォンと、２位のサムスン資産運用（６００３億ウォン）を大きく上回る１位。慎重な高額資産家が一つのファンドに２０億ウォンずつ投資できたのは収益率のためだ。

２０１２年９月に発売された１号ヘッジファンド「白頭（ペクドゥ）」の累積収益率は１４日現在４５．７８％。同じ期間、ＫＯＳＰＩ（韓国総合株価指数）は４％ほど下落した。この収益率を出したのが朴建映（パク・ゴンヨン）代表だ。

１７日に会った朴代表は「今年もＫＯＳＰＩはボックス圏で推移するようだ」と述べた。米国を中心に先進国経済が回復し、韓国も恩恵を受けるという証券会社の見方とは全く違う。

－－米国経済が回復すれば、対米輸出比率が高い韓国も良くなるのでは。

「１９９０年代後半まで韓国の輸出全体のうち米国の比率が半分近く占めた。しかし今は１０％レベルだ。その代わり中国の比率が高まった。中国と香港を合わせると３５％ほどになる」

－－中国経済はどうか。

「今月に入って２つの企業が不渡りを出した。中国に不振企業がなかったわけではない。しかし“シャドーバンキング（影の銀行）”と呼ばれる第２金融圏が不渡りを防いできた。ところが政府がシャドーバンキングに対する規制に入った。限界企業が一つ、二つと倒産し始めたのだ。現在の中国は１９９７年の通貨危機直前の韓国と似ている。外貨準備高が豊富だという点が異なり、そのおかげで経済危機にはならないだろうが、それでも以前のように成長するのは難しい」

－－ＫＯＳＰＩがボックス圏相場になれば、株式投資で収益を出しにくいのでは。

「ＫＯＳＰＩ市場全体に投資するより、収益が出そうな銘柄を選別して投資しなければいけない。ボックス圏相場ではロングショット戦略が効果を発揮する」


「今年の株価は…先進国経済回復しても韓国には恩恵なし」（２）